Родился 30 января 1922 года в селе Синадское (ныне Балаковский район Саратовской области). Окончил среднюю школу. В марте 1941 года добровольно вступил в ряды Красной Армии. В 1942 году окончил военную авиационную школу лётчиков в звании сержанта. Служил в 13-м ЗИАП (ВВС Приволжского военного округа), затем - в 15-м ОУТАП (13-й Воздушной армии), 24 марта 1943 года переведён в 286-й ИАП (17 июня 1943 года расформирован в 15-м ОУТАП, личный состав обращён на укомплектование других авиаполков 13-й Воздушной армии).

С 20 июня 1943 года младший лейтенант В. Д. Деревянкин в действующей армии: в должности лётчика 3-й эскадрильи 14-го Гвардейского ИАП. Боевую работу начал 11 июля 1943 года на Ленинградском фронте (в составе 275-Й ИАД, 13-й Воздушной армии), летая на Як-1Б. 21 декабря 1943 года личный состав полка убыл в Московский военный округ (город Химки, Московской области) для получения новой авиатехники. С 14 января 1944 года возобновил боевую работу, летая уже на Як-9.

25 января 1944 года в неблагоприятных метеоусловиях 12 Як-9 полетели на разведку и штурмовку противника. В воздушном бою, потеряв ведущего и группу из вида, младший лейтенант В. В. Деревянкин оказался один над территорией противника. Не имея достаточного опыта полётов в сложной метеорологической обстановке, он не смог присоединиться к своим товарищам и продолжал выполнять боевое задание. В районе поиска лётчик обнаружил на лесной дороге несколько машин противника с грузом, идущих в направлении к линии фронта. Он произвёл штурмовку автоколонны и несколькими заходами уничтожил 2 автомашины с боеприпасами. При выходе из последней атаки Деревянкин заметил идущих в его направлении 3 самолёта, в которых из первых 2-х он признал Як-9, а 3-й, шедший выше сзади, был идентифицирован как ФВ-190. Лётчик сообразил, что "Фоккер" пытается атаковать "Яков". Не теряя времени, он направил свою машину на противника и с первой же очереди сбил его. "Яки" же скрылись в облаках. Ориентируясь на шоссейную дорогу, лётчик снова заметил на ней движение автомашин и конных повозок. Деревянкин произвел ещё одну штурмовку, но на выходе из атаки в самолёт попал снаряд малокалиберной зенитной пушки. Кабина быстро наполнилась парами антифриза и управлять самолётом стало невозможно. Мотор начал работать с перебоями, Деревянкин совершил вынужденную посадку у околицы деревни на территории, занятой противником. Его самолёт (бортовой № "41") был разбит. В расположение своих войск лётчик вышел только на 9-е сутки, 4 февраля вернулся в полк и вскоре продолжил боевую работу.

9 июля 1944 года командир звена 2-й эскадрильи 14-го Гвардейского истребительного авиационного полка (275-я истребительная авиационная дивизия, 13-я Воздушная армия, Ленинградский фронт) Гвардии лейтенант В. Д. Деревянкин в качестве ведущего 6 Як-9 вылетел на прикрытие наших войск в район Вуссалми - Вентеля (ныне Выборгский район Ленинградской области) был сбит в воздушном бою, упал на землю вместе с горящим самолётом. Всего совершил 190 боевых вылетов, провёл 41 воздушный бой, сбил лично 7 и в составе группы 3 самолёта противника.

Награждён орденами: Красного Знамени (19.04.1944), Красной Звезды (30.09.1943); медалью "За оборону Ленинграда" (30.07.1943).